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核心提示:2025年，餐饮餐饮上市新年作者 |餐饮老板内参 内参君。企业

2025年上半年“上市潮”：

以新茶为主，排队全品类加速。轮上

2025年上半年，市潮餐饮业迎来了汹涌的餐饮上市浪潮。

仅前五个月，企业蜜雪冰城、排队古茶、轮上霸王茶姬、市潮牛大人四家企业成功上市，餐饮上海阿姨、企业绿茶集团、排队老乡鸡、轮上小面等多家企业正处于上市准备阶段。市潮

上市热潮从新茶道开始引爆。

香港证券交易所上市了古茶、蜜雪冰城。蜜雪冰城首日市值突破1000亿港元，成为香港股市首年最大的IPO。随后4月，霸王茶姬在纳斯达克上市，成为首个登陆美股的新茶品牌。沪上阿姨计划于4月23日通过港交所听证，5月8日正式上市。

事实上，这一波上市热潮并不局限于茶道，火锅、晚餐、快餐也在集体冲刺上市。

4月23日，绿茶集团正式通过香港证券交易所主板上市。自2021年3月首次提交香港证券交易所上市申请以来，绿茶集团已经对IPO产生了五次冲击，可以说是餐饮业“最执着”的IPO选手。

快餐赛道也经常动作。今年1月3日，中国快餐头品牌老乡鸡也向港交所提交了招股说明书。与小面同步冲刺相遇，2024年收入 11.54 1亿元，计划三年拓店 试图在4000亿中国面馆市场抢占份额的440家。

还有几个小火锅品牌也在“勇闯”纳斯达克。4月10日，来自香港的牛大人集团成功登陆纳斯达克。其“牛大人”和“安平烧肉”两个品牌分别经营9家台湾火锅店和3家台湾烧烤店。

此外，只有7家店铺的一品鸡锅火锅，还有3家店铺的Happy(“泰金锅”和“牛牛殿堂日式火锅放题”) City集团也在积极准备上市。

第四轮餐饮上市潮。

缘何而起？

目前的“上市潮”可以说是餐饮业的第四轮上市热潮。回顾过去，每一轮上市都与当时的行业环境、政策导向和资本动态密切相关。

第一轮上市潮(2007)- 2009年)，以全聚德、味千拉面等品牌为代表，餐饮业的公司化进程刚刚起步，政策相对宽松，为餐饮企业上市提供了机遇；

第二轮上市潮(2014-2018年)，以夏布夏布、周黑鸭、绝味食品、海底捞等为代表。“国八条”后，大众餐饮引起资本关注，餐饮业开始向连锁发展；

第三轮上市潮(2020-2022年)，以九毛九、奈雪茶、海伦司为代表，疫情冲击叠加新消费投资热潮，餐饮业加快资本化进程。

如今，自2024年底以来，第四轮上市潮已经开始，茶百道、小菜园、古茶、蜜雪冰城等品牌成为典型代表。那么，这一轮上市热潮到底是怎么开始的呢？

原因之一：餐饮企业在香港股市和美国股市找到了上市突破口。

2023年初，市场报道称，a股主板IPO实施了“红绿灯”行业限制规则。快速消费品餐饮连锁店被列为“黄灯行业”。虽然没有完全禁止上市，但审计政策明显更加严格。这一规则的出台使得 A 股票对餐饮企业上市的审计政策明显收紧，上市门槛大幅提高。面对这种情况，很多餐饮企业都把目光转向了港股和美股。

与a股相比，香港股市对利润的要求相对宽松，允许无利可图的企业上市，更注重企业的规模增长潜力和市场前景。此外，香港股市成熟的机构投资者生态为早期资本提供了明确的退出路径。尽管香港股市的流动性低于A股，但外资减持更为方便，吸引了许多美元基金支持餐饮企业在香港上市。

蜜雪冰城、老乡鸡等企业正在从a股转向港股寻求上市。2024年底，小菜园在香港股市顺利上市，市值超过100亿港元，给餐饮业带来了很多信心，让大家看到了在香港股市上市的可能性。

与此同时，美国股市也显示出强大的吸引力。以纳斯达克为例，上市成本相对较低，财务要求较宽松。企业只需满足持续净利润75万美元、公共流通市值500万美元等条件即可申请上市。

这一包容性政策为中小型餐饮企业提供了难得的资本机会，如牛大人、Happy City集团等区域品牌将纳斯达克视为资本化的突破口。

第二个原因:行业竞争进入新阶段，龙头品牌通过上市寻求新的增长。

2024年餐饮业市场竞争空前白热化，餐饮连锁化进程加快，各轨道淘汰赛加剧。行业竞争正从 “产品力竞争” 升级为 “资本与规模的全面竞争”。

上市融资已成为餐饮企业补充现金流、拓展新市场的重要手段。例如，小菜园、绿茶集团等企业计划通过扩大规模、提高供应链效率，将筹集的资金用于门店扩张和供应链优化。再比如，蜜雪冰城计划利用募集资金帮助其进一步完善供应链体系，加强对原材料采购、仓储物流的控制，降低成本，巩固价格优势；同时，加快海外市场布局，拓展东南亚等新兴市场 “高性价比” 将茶叶模式复制到世界各地，寻求新的增长曲线。

第三个原因：资本退出的迫切需求。

2021年左右，堪称餐饮资本嘉年华，古明、沪上阿姨、遇小面等品牌密集完成多轮融资，单轮融资金额屡创新高。上海阿姨自成立以来，已完成4轮融资，总融资额达4.8亿元；在遇到小面IPO之前，已经融资了8轮...当时入场资本迫切需要通过IPO退出，账面浮盈转化为实际回报。

与此同时，2025年的资本市场也发出了良好的信号。蜜雪冰城上市时，超额认购倍数高达5125倍，刷新了香港股市的历史纪录，显示了市场对餐饮业的信心。。

在这样的市场环境下，“资本退出需求” 与 “市场窗口期”形成共鸣，鼓励餐饮企业加快上市步伐，满足资本方退出需求，为企业未来发展筹集更多资金。

上市只是起点，

餐饮企业资本长跑才刚刚开始。

对于餐饮企业来说，资本市场融资只是发展的起点。虽然上市给企业带来了扩张 弹药，但也面临挑战。

餐饮企业上市后需要定期披露财务数据，但行业受宏观经济和消费习惯的影响很大，如何保持盈利能力将是一个巨大的挑战。例如，奈雪的茶叶、海伦司等企业近年来收入和净利润大幅下降，甚至更多的企业陷入了“增收不增利”的困境。

餐饮业的“马太效应”仍在加剧，资本化的门槛也在提高。只有综合实力强的企业才能在长期竞争中取胜。餐饮企业要想在一轮又一轮的行业洗牌中站稳脚跟，就必须把资本转化为真正的供应链韧性、数字化能力和组织活力。上市不是终点，而是检验企业综合实力的起点。